2/3の勉強会まとめの続きを書きます。本日はヒルトップ・ファンドですが、このファンドは一風変わっているのです。ファンド・オブ・ヘッジファンズなのですが、ファンド構成のためのアプローチ手法が変わっているのです。



ファンド創設者のロリー・ヒル氏によりますと8000〜9000存在するヘッジファンドの7%に84%のお金が入っているとのことです。つまり、個別の銘柄に投資が集中していることを意味しています。

昨今の市況からヘッジファンドと株式ファンドの相関が１（同じように動く）に近づきつつあり、そうなるとヘッジファンドに分散投資をしている意味がなくなるのです。8000程度あるヘッジファンドのうち70%くらいは株式ファンドと相関しているとのことです。

そこで、株との相関係数が低いファンドのみをピックアップすることで分散の意味を見出すことにしました。ピュア・アルファ（毎年パフォーマンスをマイナスにしないという趣旨のファンドで、しかも安全資産の利回りより上を目指すというもの）戦略のファンドからピックアップすることにしたのです。

ピュア・アルファのファンドは8〜9%のパフォーマンスを示しているようです。こうしたピュア・アルファのファンドを分析して、ファンド・オブ・ヘッジファンズを創りあげて、それより上のパフォーマンスを目指すというのがヒルトップ・ファンドということです。

ピュア・アルファのファンドのうち100くらいを常にウォッチしていて、実際には15〜16銘柄をポートフォリオに入れファンドを構成しております。
また、月に1度はポートフォリオの見直しをしているとのことです。



実際の運用は昨年の10月からとなります。それ以前の成績はパックテストによるものです。バックテストは100億円程度の資金がファンドにあると仮定して算出しております。

実際のファンドは2億円からスタートしていて、現在4億円程度のファンドサイズになっているとのことです。

100億円程度のファンドサイズであれば多くのファンドに分散投資できますが、4億円程度ですと分散できるのも限られてきます。そのため、現時点ではバックテストの成績にはまだ届かないのではないかと考えれます。
ちなみに、ターゲットリターンは10-12%とファクトシートには記載されています。
最低投資額は直接投資の場合には10万ドル、ラップ口座経由の場合には1万ドルから投資可能とのことでした。なお、手数料は後払いとなり、1年以内の解約は5%、1年毎に1％ずつ減っていき5年でゼロとなるという計算です。